「低調俱樂部」周佛海在抗戰開始後，曾就為何主和申述了「理由」：中國人的要素、物的要素、組織的要素，沒有一種能和日本比擬，戰必敗。 低調俱樂部還有兩個較有影響的人物：胡適和陳佈雷。陳佈雷是總統府國策顧問，蔣介石的許多反共、對日妥協的文稿都出自他手。但後來胡適漸漸拋棄和平幻想，他告訴汪精衛等人：「和比戰難百倍」。不久，他赴美展開國民外交，這位深有影響的低調人物醒了過來，成為戰鬥在另一條戰線上的抗戰分子。 抗日戰爭爆發， 南京瞬間淪陷，低調俱樂部成員一度四散，很快部分成員又聚於武漢，集合在一個名叫「藝文研究會」組織周圍。

　　低調娛樂部主要成員周佛海、顧祝同、熊式輝、梅思平、陶希聖、胡適、高宗武等人組成的「低調俱樂部」，主張和平救國。「低調俱樂部」是胡適起的「雅號」，以區別於那些唱抗戰高調的人。周佛海說：「共產黨、桂系以及一切失意分子，都很明白地知道，抗日是倒蔣唯一手段。他們因為要倒蔣，所以高唱持久全面的抗日戰爭。蔣先生本想以更高的調子壓服反對他的人，而這些人就利用蔣先生自己的高調，逼著蔣先生鑽牛角。調子越唱越高，牛角就不得不越鑽越深。當抗戰到底的調子高唱入雲的時候，誰也不敢唱和平的低調，故我們主張和平的這一個小集團，便名為「低調俱樂部』。」1938年9月胡適被任命為駐美大使，與「低調俱樂部」中斷了聯繫。

　　汪精衛雖不直接參加「低調俱樂部」的活動，卻是這個組織的靈魂，無形中形成了以汪精衛為中心的「和平運動」。「低調俱樂部」批評主戰派說：「蔣委員長等主戰的結果，一個是丟，一個是燒，丟不了也燒不焦的地方，都給了共產黨的遊擊隊。共產黨以遊擊戰爭迴避對敵作戰，人稱『遊而不擊』，他們是想借抗戰保全實力，待國軍消耗光了，他們就可顛覆政府。」

　　汪精衛則說：「主戰有主戰的道理，不過，主戰的目的是什麼呢?為的是國家能夠獨立生存下去。如果能達此目的，和日本言和也不失為一種手段。一味主張焦土抗戰的、唱高調的應該再坦誠一點，要說老實話。依我看來，日軍佔領區日益擴大，重要海港和交通路線大多喪失，財政又日益匾乏，在戰禍中喘息著的四萬萬國民，沉淪於水深火熱的苦難之中。為盡早結束戰爭，我曾多次向蔣委員長進言，要打開談判的大門。」

　　胡適是」精英「們眾口一詞稱讚的「自由主義」領軍人物，被認為代表了他那個時代民族的「良知」，可是，只要你瞭解了他與那個臭名昭著的「低調俱樂部」的關係，就可得出相反的結論。後來胡適被任命為駐美大使，與「低調俱樂部」中斷了聯繫，但抹不去歷史的污點。而汪精衛和周佛海則公開投敵，成了名副其實的「漢奸」。